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国内API行业目前处于周期性底部，量价齐低，向上反转的空间广阔。短期来看，行业去库存接近尾声/订单边际改善，叠加产能扩张高潮退去，摊销带来的利润压力减小，我们认为业绩和估值有望迎来双复苏；中期来看，2023年后将迎来创新药专利到期的高峰，2023年至2028年，我们预计专利到期的药品销售风险总额高达3540亿美元，特色原料药市场扩容明显，国内特色API企业有望凭借自身注册和生产能力加速切入海外市场；长期来看，在药品质量要求提升及招标降价压力下，API+制剂一体化企业凭借自身成本优势和质量控制，有望脱颖而出，下游延伸制剂能够为API带来高额价值增量，我们认为API+制剂一体化有望帮助企业打开收入天花板。
2024年以来工业生产持续保持较快增长，5月增速出现回落。
国家统计局发布的最新数据显示，5月份全国规模以上工业增加值同比增长5.6%，增速较4月回落1.1个百分点，环比增长0.3%。
虽然增速略有回落，但5月的工业数据不乏亮点。比如，在41个工业大类行业中，33个行业增加值同比增长，增长面超八成。制造业高端化、智能化、绿色化持续推进，高技术制造业保持了较快增长。出口结构不断优化，高科技产品竞争力增强。
多位专家分析称，随着稳增长政策的持续落地生效，包括设备以旧换新和金融支持政策的持续推进，叠加工业企业利润持续增长带来的内生动力不断增强，工业经济平稳运行态势得到有力支撑。但也要看到，外部环境更趋严峻复杂，有效需求不足、企业盈利水平较低等问题仍需有效应对。工业稳增长政策仍需加力。
制造业高端化绿色化持续推进
1~5月份，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%，增速较1~4月份小幅回落0.1个百分点。
分三大门类看，2024年5月采矿业增加值同比增长3.6%，制造业同比增长6%，电力、热力、燃气及水生产和供应业同比增长4.3%。其中，制造业在国家设备以旧换新以及金融支持下，生产效率和生产动力得到较强提高，同比增速连续多月高于整体增速，形成较高的增速支撑，而采矿业同比增速处于低位，主要受到地产施工低迷以及相关基建项目推进偏慢，致使上游行业对本月工业产出的支撑显著弱于其他分项。
分行业看，电子、汽车行业支撑明显。5月份，规模以上装备制造业增加值同比增长7.5%，增速连续10个月高于全部规上工业平均水平，对全部规上工业增长贡献率达45.7%。其中，电子和汽车行业增加值分别增长14.5%、7.6%，合计对全部规上工业增长的贡献超过三成，是拉动工业增长的重要力量；其余6个装备制造行业增加值也均实现增长，其中铁路船舶航空航天、金属制品业增速较快，分别增长11.8%、6.6%。
从产业结构看，高技术制造业生产增速仍高于整体。5月份高技术制造业保持两位数增长，增加值同比增长10%，高于全部规上工业平均水平4.4个百分点。其中，电子及通信设备制造业连续7个月保持两位数增长，半导体器件专用设备制造、集成电路制造、航天器及运载火箭制造等增加值分别增长18.7%、17.3%、10.3%。
国家统计局工业司统计师孙晓表示，我国工业创新驱动发展特征彰显，汽车、铁路船舶航空航天等行业研发投入不断增加，产品国际竞争力持续增强，出口占比增加、规模扩大，工业品整体出口结构呈现优化态势。
1~5月份，铁路船舶航空航天、汽车、金属制品行业工业品出口均保持高速增长，出口交货值同比分别增长23.4%、19.1%、16.4%。从占比看，1~5月份，汽车、电气机械、铁路船舶航空航天、专用设备等行业出口交货值占全部规上工业出口比重均有提高，其中汽车占比较上年同期提高0.9个百分点。
工业增速延续平稳态势
东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期国内制造业投资和基建投资都处于高位，能够在较大程度上对冲房地产投资较大幅度下滑带来的影响。加之近期出口表现较强，外需回暖也能部分抵消内需偏弱对生产端的抑制效应，这些因素支撑今年以来工业增加值维持较快增长水平。
1~5月，工业增加值累计同比增长6.2%，增速要明显高于同期需求端投资和社零累计增速，显示当前宏观经济“供强需弱”特征较为明显。这也能在年初以来出口较强、物价偏低中得到印证。
在王青看来，6月工业生产实际增长动能有望边际增强，背后是短期内外需有望延续回暖势头。“三大工程”全面推进，大规模设备更新持续推动，以及在耐用消费品以旧换新等政策支持下，居民商品消费还有修复空间。不过，去年同期实际增速基数明显抬高，会对6月工业生产同比增速有一定下拉作用，预计6月工业增加值同比增速将回落至4.3%左右。
财信证券指出，往后看，国内新动能加快发展、中美补库存周期共振、政策继续加力显效，均对工业生产形成支撑，但需求端内外需持续改善均具有一定不确定性，未来工业增加值增速大概率稳定运行。
关于下阶段推动工业较快增长的有利因素股票杠杆如何操作，国家统计局新闻发言人刘爱华日前在国新办新闻发布会上表示，一是企业生产预期较好；二是企业效益持续改善。